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2020年第30周CRE指数及资本市场对稀土关注度简析

作者:于佳欣 来源:中国稀土网站 日期:2020-07-30 加入收藏
 
  篇首寄语:作者代表中国稀土网站团队,向抗击疫情中的逆行者、坚守者和千千万万建设者,向复工后战斗在平凡岗位上,始终认真耕耘的千千万万奋斗者,向在复工复产中坚强生活和生长的万千生命致以诚挚的敬意!我们坚信全人类终将战胜病毒,驱除疫情!

  2020第30周CRE指数最高为252.7点,最低为239.5点,波动幅度为5.51%。第30周周平均248.5点,较第29周下跌0.75%。图1为2020年第2周到第30周的CRE指数情况。本周国内经济情况运行平稳,疫情的影响趋于平顺,趋于局域化。个别地区出现了一定数量新增病例,较上周有一定的增幅,但是防控有效,未对社会生活造成恐慌性影响。在疫情数据方面,截至7月26日24时,现有确诊病例339例(其中重症病例21例),累计治愈出院病例78918例,累计死亡病例4634例,累计报告确诊病例83891例,现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者781406人,尚在医学观察的密切接触者13935人。从数据和日常生活两个角度看,疫情防控的压力依然强大,不可掉以轻心.但是我国疫情防控措施及时、有效,为全国人民的健康发展、全国经济的成长筑牢了坚实的基础。

  本周经济领域没有大起大落的消息,但是资本市场受到政治消息的影响较大。资本市场的依然保持了小幅调整,交易量以上周相近的规模继续下调。从一周发展趋势看,向上的尝试在缺乏支撑力和突发消息的双重打击下没有取得成功。随着电影院等行业的复工,人们的日常生活已经接近完全恢复,高密集度生产生活活动的增加,是对防疫和日常管理的一个重要挑战。

  国家大政方面,李克强总理7月23日在国务院第三次廉政工作会议上指出,减税降费将加大地方财政收支平衡压力,但财力再紧张也不能动市场主体的蛋糕,打违规收费的主意。对收“过头税”、擅自提高社保缴费基数下限等行为,要严肃查处。帮助企业纾困,金融支持和银行让利也要到位。新增信贷资金要重点支持困难企业特别是中小微企业和个体工商户,金融系统要兑现向企业让利1.5万亿元的承诺。与此同时,要推动一些自然垄断行业减收费、降价格,帮助企业降低生产经营成本。进一步规范行业协会、商会、中介服务机构等收费,坚决整治涉企乱收费。限期清偿政府机构、国有企业拖欠民营和中小企业款项,政府部门要带头。

  据人民日报报道,二季度,我国能源消费量明显回升,电力和天然气消费量持续增长,已经超过去年同期水平,成品油消费逐步回暖。从4月份起,用电量同比实现正增长,增速逐月提高,6月份同比增长6.1%。用气量超过去年同期水平。天然气消费受疫情影响相对较小,一季度同比小幅下降,之后稳步回升,二季度同比增速比一季度提高约4.5个百分点。成品油消费趋势逐步向好,二季度成品油消费同比增速比一季度提高约6个百分点。从生产侧看,煤炭产量稳步增长。二季度,煤炭生产日产量保持在1000万吨左右。上半年煤炭产量18.1亿吨,同比增长0.6%。

  国际层面,美国悍然限期我国关闭休斯顿领事馆,导致中美两国关系更加紧张,我国随后也给出了对等的反制措施,中美间的紧张关系已经进入新的博弈阶段。由于目前美国的政治行为备受数月后的大选影响,因此美国民主共和两党仍将持续打出中国牌。此外,英国在5G方面的最新动向,也影响了中英之间的关系。国际关系在经济衰退大背景下,国与国之间的博弈更加剧烈,反过来对经济产生着重大的影响。

  在新冠疫情方面,国外疫情发展情况依然在高峰位置持续发展。数据显示,截止上周日,全球累计确诊1634.48万例,现有确诊572.39万例,累计治愈997.31万例,累计不幸死亡647771位。趋势图显示,疫情全球传播的形势未见缓解的迹象。美国、巴西、印度、南非、哥伦比亚、墨西哥、俄罗斯、阿根廷、秘鲁和伊拉克处于新增确诊病例数量前十位,阿根廷和伊拉克在上周的新增病例数量相对明显,智利的防控相对见效。除美国,南美、南亚、南部非洲外,中东地区是目前疫情防控形式最为严峻的地区。通过国外新增确诊趋势看,国外疫情传播的拐点尚未显现,由此可以推断反向输入的压力和风险将持续存在。

  第30周在第一个交易日扭转了第29周周五出现的下跌趋势,出现了较大幅度的上涨。第二个交易日回落,第三个交易日在此上涨,第四个和第五个交易日连续出现了可观的下跌。一周的上涨幅度和下跌幅度的差距不大,平均指数出现了程度轻微的下调,市场表现与上周相比差距不大。

  本周最高值低于第29周水平,而最低值则高于第29周水平,显示市场在新的位置开展震荡,上上周出现的大涨保留了一定的成效,提高了底部水平。

  如图1,2020年第30周的第一个交易日出现了一定的上涨,涨幅为6.37%。周二出现了下跌,跌幅1%。周三再次上涨,涨幅1.94%。周四和周五出现了连续下跌,跌幅分别为0.24%和5.00%。

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  商品市场上,轻重稀土产品价格都出现了一定的下降,下游钕铁硼价格基本持平。根据我们对于稀土交易行为的长期观察,由于稀土行业技术相对成熟,因此稀土行业产能十分容易恢复,而消费市场恢复始终需要时间。这势必造成缓慢的需求增长与充足的供应之间的矛盾,可见市场会较长时间处于低迷的状态。尽管如此,期间依然会因为短期供需关系变化造成起伏。

  资本市场已经连续半年在极端低位连续徘徊,不少持有者长期处于亏损状态,对于资金占用成本较高的持有者而言,长时间的低位,势必造成巨额亏损。对于自有资金的持有者,难免处于被套牢的状态。这些都使股市成为较大的资金陷阱,在一定程度上影响了资本市场参与者的消费能力。消费进一步降低,又将导致投资能力下降,相互耦合形成了恶性循环,必然导致资本市场新鲜的中小投资者数量会较长时间处于低迷状态。由于基本已经到了基本盘的最底部,从长期看必然回升。只不过由于需求的恢复耗时较长,所以将呈现出一种缓慢回升的态势。因此,近期资本市场的涨跌更多的反应的是大环境的变化,行业内部的起伏并不能带来巨大改变。

  究其根源,还是植根于人们心中对经济复苏的“希望”。人们始终充满了对未来的增长的希望,即便短期内处于亏损状态,人们依然会在心底保留美好未来的火种。有时候这种希望是迫切的,盲目的,因此才有了上上周的大涨行情,热情被点燃后,大量的资金涌入市场,几乎瞬间就推高了指数。不过此次高涨也彻底反映出现实经济的情况,那就是虽然开始向好,但是远未达到快速回温的境地。国内多年来的需求增长与投资增长的反差,使国内需求十分脆弱,可以大胆的推测,已经到了单纯依靠市场行为无法纠正的地步。这里讲的需求,指的是中等收入群体的消费,他们是支撑全社会需求的主力。人们愿意背负债务,因为可以看到希望。所以,政府迫切的需要针对中等收入及以下人群开展收入倍增计划,使其能够成为希望的田野,而不是绝望的温床。

  如图2显示,近7个月里稀土板块在资本市场的表现一波三折,从趋势上看,2020年第2周,虽然显现了涨势,但是波动态势预示了这次上涨行情的阶段性调整点可能在下周出现。2020年第3周,微幅上涨预示了这一波段的上涨到了调整点,具体走势依赖于宏观经济的走势。2020年第4周,指数回落,应对假期投资者保持了谨慎态度。2020年第6周,受疫情影响,指数大幅回落,但是从趋势表现出了一定的向上动力。2020年第7周,指数继续回升,但是回升动力相对温和。2020年第8周,持续的恢复性上涨已经使指数水平基本回归春节前水平。2020年第9周出现了巨大的下跌,惯性未能持续,报复性增长没有出现。2020年第10周出现了反弹,但是反弹趋势在周末中止。2020年第11周又出现了下跌,平均趋势与上证指数回归一致。2020年第12周继续下跌,且跌幅更加巨大,第13周依然是下行的趋势。第14周,显示底部空间明显,开始有所回升。第15周,回升幅度略有增加。第16周,出现一定幅度的下跌。第17周继续下行。第18周下行,第19周出现反弹。第20周再次出现下行。到了第21周出现了较大的上涨。第22周,上涨幅度显著下降。第23周,大幅度上涨。第24周,微幅上涨。第25周,再次出现可观下跌。第26和27周,出现了连续上涨,幅度不大。第28周大幅度上涨,第29周和第30周,出现了回落。

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  上证指数在第30周呈现了幅度较小的态势。一周下来上证指数均值小幅度回落。第30周一度冲上3400点,但是随着交易发展最终回落到了3100点水平。由此可见,缺乏长期支撑力的热情,难以维持太长时间,因此后期需要慎重考虑。

  如图3所示,在大趋势上,到了2020年第2周继续微幅上涨。2020年第3周,几乎持平。2020年第4周,有所下跌。2020年第6周,大幅下跌。2020年第7周,较大幅度上涨。2020年第8周,继续较大幅度上涨。2020年第9周,大幅下挫。2020年第10周,出现反弹。2020年第11周,再次下跌。2020年第12周继续大幅下跌。2020年第13周继续大幅下跌。2020年第14周微弱回升。2020年第15周中等程度回升。2020年第16周微幅回升。2020年第17周微幅回升,第18周微弱下行,第19周大幅回升。第20周微弱上行。第21周继续小幅下跌。第22周,再次微幅下跌。第23周,上涨。第24周,微幅上涨,第25周,微幅下跌。第26周,小幅上涨。第27周,中等幅度上涨。第28周大幅上涨,第29周小幅回落。第30周小幅回落,从单日收盘看,周五收盘在3196.7684,低于第29周周五的3214.1287,微观上出现了下跌。

  而CRE指数,到了2020年第2周,中等幅度增长。2020年第3周,微幅上涨。2020年第4周,有所下跌。2020年第6周,大幅下跌。2020年第7周,较大幅度上涨。2020年第8周,继续保持较大幅度上涨。2020年第9周,大幅下挫。2020年第10周,继续下挫。2020年第11周,继续下探。2020年第12周大幅下跌。2020年第13周大幅下跌。2020年第14周微弱回升。2020年第15周轻度回升。2020年第16周中等幅度下跌。2020年第17周继续中等幅度下跌,第18周下行,第19周大幅上涨。第20周下行。第21周出现了上涨。第22周继续出现上涨,第23周大幅上涨,第24周微幅上涨,第25周较大幅度下跌。第26和第27周出现了一定的上涨。第28周大幅上涨,第29周微幅下跌。第30周微幅下跌,从单日收盘看,收盘在239.5,高于第29周的235.4点,微观看出现了一定下跌。

  第30周CRE指数的波动幅度为5.51%,上证指数的波动幅度为4.27%。新的震荡趋势再次出现,市场交易逻辑变化将出现变数,未来有可能出现振幅减低现象,逐步向平衡点收敛。

  从图3还可以看出,平均波动趋势显得远不如日交易波动趋势剧烈,从某种意义上再次印证了市场对于牛市的渴望,不断的形成上涨预期,又不断的失败。

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  稀土板块没有特别重大的经营利好信息披露已经持续了很久。这种特点导致了稀土板块长期的跟盘特点。2020年第2周,涨势有所减弱,但仍然表现出一定的上涨。2020年第3周,两个指数明显低头,强烈预示着连续7周的总体上升可能终止。第4周,连续7周的上升期终止。第6周,回归低位,上升周期重启。第7周,上行继续,但是疫情逐步受控结束需要一定的时间,各行各业复工,社会恢复运行也需要时间,因此上升会持续一段时间。第8周,上涨已经基本回归了节前水平,恢复空间已经基本压缩。第9周最后一个交易日受到外部消息刺激,将调整转化成了恐慌。后期疫情的持续性影响将进一步发酵,会在低位徘徊。第10周,低位抄底导致开盘就大幅拉伸,之后小幅推升,周末出现避险抛盘。第11周,基本上接触到了底部,触底后回升,但是由于下跌幅度太大,最终还是形成加大规模的平均下跌。第12周,市场信心似乎进一步受挫,出现了大幅下跌。第13周,部分投机的尝试没能成功,继续有所下跌。第14周,投机氛围不够浓厚,但是却出现了微弱回升。第15周投机氛围有所增强,部分资金入场。第16周投机氛围下降,部分资金离场,下周或有所增强。第17周虽然有资金进入大盘,但是没有投入稀土板块。第18、19周资金微弱增加,部分进入稀土板块。第20周,缺乏持续支撑下交易量下降。第21周,市场交易量上升,稀土板块受到一定的支撑。第22周,交易量下降,但是由于战略性显露,所以资金进入了稀土板块。第23周,由于战略性进一步显现,资金进一步进入稀土板块。第24周,资金进入水平回落。第25周,此前入场的资金获利后快速离场。第26和27周,交易量较大增加。第28周,交易量随着大涨而大增。第29和第30周,交易量明显萎缩。

  第30周出现下跌,主要有三个原因,一是大盘回落,进场资金明显减少;二是经济基本面的支撑力尚不足以构筑更加持久的牛市;三是上周政经消息对股市的信心打击颇大。

  图4可以看到CRE指数与上证指数交易量变化趋势,单日看在本周保持了一定的正相关关系。从本周看,交易量与指数出现了多个反差点,推测是买多的投资者在本周已经明显减少,多数投资者看空。交易量持续低迷,预示着后期的市场将会比较艰难。

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  图5是CRE指数周平均环比变化率趋势,从中可以看到大部分时间,CRE指数与上证指数有着一致的波动方向,而且多数时间CRE指数的波动率要大于上证指数。2020年第30周两者之间在平均趋势上依然出现了相同的态势,两者变化率之间的差异出现了反常,上证大盘跌幅大于稀土板块。可见本周稀土板块的吸引力略微强于大盘,相关的特殊性质有所看重。虽然从统计上看,两者出现相反态势的持续时间较少,下周保持相同的发展趋势的可能性增加。

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  图6为2020年第2到第30周CRE上游和CRE下游指数对比情况,上下游指数趋势在本周继续表现出不一样的趋势。一般来讲,在大盘大幅度调整的状态下,稀土上下游板块差异性几乎消失,趋势越来越相近。但是从图中可以看出,本周CRE指数中上下游出现了明显的差异化的状态,上下游基本保持了基本相同的趋势,但是幅度明显不同。上游总体要好于下游,可见下游似乎处于上游和终端市场的夹心之间,日子过得比较困难。虽然如此,我们始终认为下游企业的利好,将会持续推动稀土板块的成长。下游直面市场,风险更大,更易于受宏观经济的影响。作者认为本周的趋势属于大盘持续上行下的表现,根本上看,我们认为稀土下游相对稀土上游更具有投资吸引力。下游仅仅是供需的一个环节,最终还是会传递到上游,达到持久的平衡。

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  这周时政新闻寥寥,2020年7月16日,厦门钨业发布2020年1-6月业绩快报公告称,2020年1-6月公司营业收入约79.24亿元,同比下降5.48%。归属于上市公司股东的净利润约2.33亿元,同比增加200.77%。稀土业务方面。2020年上半年,公司稀土业务实现营业收入12.80亿元,同比增长18.83%;实现利润总额 3,520.92 万元,同比增长331.11%,主要因为稀土板块内部销售未实现毛利同比减少。

  2020年7月21日南方稀土公布了其稀土氧化物产品挂牌价,本次调价周期南方稀土对其旗下销售的多个氧化物价格做出了价格调整。调低了氧化钆的价格,调低0.1万元/吨,调整幅度为-0.56%。调高了氧化镥的价格,调高5.0万元/吨,调整幅度为+10.6%。现挂牌价分别为:氧化钐1.2万元/吨、氧化铕30.0万元/吨、氧化钆17.7万元/吨、氧化铽470.0万元/吨、氧化镝195.0万元/吨、氧化钬43.0万元/吨、氧化铒17.0万元/吨、氧化镱10.0万元/吨、氧化镥475.0万元/吨、氧化钇2.2万元/吨、氧化钪900.0万元/吨。

  依据“中国稀土”网监测的价格数据,本周氧化镨钕、氧化镝、氧化钬、钬铁出现不同程度下跌,跌幅0.1%-2.3%;其他稀土产品价格均保持平稳状态,无明显变化。

  长时间以来,股民对稀土板块充满了好奇,而稀土板块也给股民营造了一种神秘气息,而一些对行业一知半解的营销号或者伪专家,是不是将一些掺杂了大量错误信息和荒谬故事通过各种渠道发布,给投资者制造了大量似是而非的信息迷障。使稀土板块,在公众眼中成为了一种“武器”,成为了一种被夸大的战略性资源。这使稀土常常处于冰火两重天的状态,当国际局势紧张时,各种稀土威胁论或者稀土制胜论就会成为流量明星,从而带动一波快速上涨。而国际局势缓和,特别是当稀土板块较长时间缺乏支撑性利好消息的时候,公众对稀土的关注度也会自然降低,对于稀土的投资欲望快速下降,形成小熊态势。而对于稀土上市公司本身的技术状态、业绩情况、主营业务与稀土板块比例等核心经济因素,公众反而关注较少。对于稀土的资源赋存专改,技术来龙去脉,市场状况和预期,更是关注寥寥。由于稀土体量小,易于投资和操作,因此稀土板块也常常被作为炒作的目标。但是,短期刺激效应的持续时间不会太长,因此也就会迅速回到跟盘状态。一旦外部消息的刺激作用完全消失,稀土板块出现了明显的认知惯性,从而出现了比较少见的低于大盘的跟盘态势,而这与稀土产品的价格趋势存在一定程度的相左。上、下游股票基本持平,显示市场基本没有考虑稀土上下游的区别,稀土只是一个笼统的概念。如图7所示,CRE指数与上证交易量存在一定的对映关系,但是影响因素较多,受到扰动时关系都会变化,在本周交易量下降对应了指数下降,显示平均趋势下交易量与指数关系更加一致。而比大盘高的跌幅,显示本周在稀土板块的资金增加的可能更少。本周交易量和指数趋势正相关关系符合的很好。

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  由于大盘显现出了下跌,稀土板块也跟随了这一态势。如图8,减量交易表现了资金流出或者消极投资,从平均角度看,投资者对近期的股市持保守态度,普遍认为此前的增长不具有可持续性。因此出现了量价齐跌的平均趋势。

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  稀土作为一种普通商品在已经在市场上存在了超过30年,相关的上下游行业基本上都已经进入成熟期。因此,稀土产业的各个环节无论在技术成熟度和管理完善度方面都已经十分成熟,成本成为了各个企业间竞争的主要因素。也成为稀土材料与其它竞争材料之间竞争的主要因素,甚至是决定性因素。技术的偶然性是巨大的,尤其是对于成熟期的产业,新技术的冲击可以对这样的行业造成致命打击。因此,作者希望稀土行业的大企业更多的以开放的心态开展技术研究,而不是固守在舒适圈内。要长久的生存和壮大,只需要承认枪比刀好使。稀土的未来不在于稀土本身,而在于从稀土发展出的开拓精神。

  篇末,再次伟大的中国人民致以崇高的敬意。我们相信经济必将重新恢复活力,未来的生活必然会在成长中更加美好。我们也相信,美好的生活不会因为暂时的困难成为泡影,历经磨练的人们会在追求美好生活的路上更加坚定。国运如同人生,困难一个连着一个并不能代表悲伤和怜悯,相反的,怀揣一颗满怀希望的心就会踏着困难的脊梁走向不断光辉的未来。
 
 

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